爱奇艺为什么能赴美上市？它的优势或许不只是拥有5080万会员
合利宝：2月28日，爱奇艺向SEC提交招股书，未来将在纳斯达克上市。这份招股书中透露了三个关键问题的答案：视频网站自制内容成本高昂风险极大，还要不要为内容制作烧钱？中国视频网站第一梯队（爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆）都在亏损，这个行业还没有盈利的可能性？未来视频网站的发展是模仿Netflix还是另辟新路？
净亏收窄，在线视频网站迎来最有利时期
2010年爱奇艺正式上线，经历8年发展它已不是一个单纯的视频内容分发平台，而是转型为涉足在线娱乐产业链上下游的娱乐综合公司。这8年来，中国视频网站经历了优酷在美股退市，优酷土豆合并被阿里巴巴收入麾下；横空出世的乐视视频快速壮大又迅速衰落后，唯一不变的就是各视频网站始终在内容成本投入上形成了你追我赶的局势。持续性的烧钱，让视频网站最大的玩家如今只余爱奇艺、腾讯视频和优酷土豆。
高昂的版权费用直接带来内容成本的增加，这也是为何截至目前三家头部视频网站仍未能实现盈利的重要原因。
此次爱奇艺赴美上市拟募集资金15亿美元，招股书披露公司的核心财务数据。其中，爱奇艺特别强调，在网络视频行业普遍亏损的情况下，近三年来公司亏损率持续收窄。
招股书显示，爱奇艺在2015年、2016年、2017年的净亏损分别为25.75亿、30.74亿和37.369亿（5.744亿美元），而这三年的净亏损率在逐年收窄，分别为-48%、-27%、-22%。
爱奇艺在招股中透露，其面临着来自中国的重大竞争，主要来自腾讯视频和优酷土豆，一些竞争对手的经营历史较长，财务资源远远超过爱奇艺。但百度董事长李彦宏此前曾表示，尽管爱奇艺在亏损，但是亏损得比竞争对手少。阿里巴巴2018财年首季财报显示，以优酷土豆为核心的数字媒体和娱乐业务仍是烧钱大户，本季度亏损为17.48亿元（调整后的 EBITDA），上个季度亏损则是25.86亿元。
李彦宏还透露尚未盈利背后，是爱奇艺在内容成本上逐年投入的增加。梳理以往的数据可以发现，爱奇艺在内容上投入增长很快，2012年-2016年的内容成本分别为2.151亿元（约合3450万美元）、8.304亿元（约合1.732亿美元）、18.72亿元（约合3.017亿美元）、37.45亿元（约合5.781亿美元）、78.64亿元（约合11.33亿美元）。
爱奇艺2016年运营成本和费用约为140亿元，2015年77亿元，2014年40亿元，运营成本增长，主要是由于内容成本增加、员工相关费用增长、营业税和附加费增长。
视频行业烧钱大战由来已久，作为核心竞争力，影视版权（包括购买和自制）的投入一直是最胶着的战场。
近几年爱奇艺购入了大量版权作品，如《太阳的后裔》《猎场》等。艾瑞咨询的一份报告显示，爱奇艺实现了2017年TOP10版权剧全覆盖，单月覆盖设备数最多的TOP10版权剧分别为《三生三世十里桃花》《楚乔传》《人民的名义》《择天记》《欢乐颂2》《我的前半生》《猎场》《漂亮的李慧珍》《因为遇见你》《急诊科医生》。
招股书明书给出的数据显示，爱奇艺的内容库已经拥有了70000多部网络剧集，涵盖30多个内容类别，旗下原创剧集中的《老九门》和《无证之罪》一共带来了逾130亿的播放量。
依靠独家精品内容，爱奇艺收获大量广告收益的同时，也收获了大量付费会员。目前爱奇艺的付费会员已经达到5080万，会员收入也在2017年达到了65.36亿元，占总体营收的37.6%。据公开数据显示，腾讯视频会员已经达到4300万，而优酷于2016年底披露其付费会员超过3000万。
用户付费意愿提升，会员收入增加
赴美上市的爱奇艺被外媒称之为“中国的Netflix”。今年1月，美国在线影片租赁提供商Netflix发布新一季的财报，净利润同比上涨178%，财报发布后股价大涨逾10%，其市值也首次突破千亿美元。分析人士认为，Netflix大规模的内容将能够让该公司打败国际竞争对手，并拉动订阅用户数量增长和提升公司的盈利能力。
用优质内容不断吸引和留住用户的模式被Netflix验证为一条可实现盈利之路。龚宇此前也表示，从长线总体角度，付费模式更公平。公平的商业模式或者交易模式更有利于高质量的作品获得更多的回报，所以这种商业模式也有利于内容质量的提高。
《2017年中国网络视听发展研究报告》显示，2017年国内网络视频用户付费比例继续增长，有超过四成用户曾为视频付费，付费意识已经养成。相比2016年，用户付费量也有较大提升，每月支出40元以上的付费会员占比从2016年的20.2%增加到了2017的26%。用户付费意愿的提升，这对于包括爱奇艺在内的所有视频网站无疑是一个好消息。
截至2017年12月31日，爱奇艺付费会员数为5080万，其会员业务规模增长幅度接近Netflix。2017年，爱奇艺会员收入达到65亿元，在整体收入结构中占比37.6%，仅次于收入占比最高的81亿元在线广告收入。
在泛娱乐的多个领域爱奇艺均有所布局，除了会员收入保持高速增长，游戏、电商也是爱奇艺一直在培养的业务。 “中国的Netflix”是外界的评价，但龚宇此前在接受采访时曾表示，爱奇艺要做线上“迪士尼”。
迪士尼的套路是在打造出一个经典IP之后便开始往线下布局，龚宇曾表示，爱奇艺并不是要建线下游乐园，而是以自制影视剧为基础开发网络游戏。迪士尼有实体商店，爱奇艺有网上商城，商城中商品都是与自家的内容紧密相关，这各层面来讲，爱奇艺与迪士尼也存在一致性。爱奇艺提交的招股书中也透露，将开发基于IP开发各种形式的娱乐内容。
对于爱奇艺来说，依托于资本、平台、运营、合作模式等资源和经验，其旗下的每个动漫IP都在不断打通动漫、手游、电影、直播、周边等之间的生态闭环，最终形成围绕IP的各种娱乐方式融合的状态，从而推助IP价值最大化释放。
与百度协同，未来潜能在人工智能
赴美上市后的爱奇艺百度仍然是其最大股东，招股书中还特别谈到了爱奇艺与百度的关系，称百度为爱奇艺提供了技术、基础设施和财务方面的支持。
来自百度的支持，让爱奇艺有了独特的“AI基因”。招股书中爱奇艺强调了其在运用人工智能技术方面的能力：“凭借以先进的人工智能、大数据分析和其他核心专有技术为支撑的领先技术平台，我们（爱奇艺）在网络娱乐行业中脱颖而出”。
爱奇艺还与百度签订了主营业务合作协议，未来8年爱奇艺将与百度在AI技术，智能设备/ DuerOS（百度开发的对话式AI系统和开放平台），云服务，在线广告等领域进行合作，共享互联网流量，数据和内容。
已经连续三年凭借AI相关技术登上MIT“全球十大突破科技”榜单的百度，是中国乃至全球在AI领域的领军企业，成熟的技术和战略正在加速商业化落地。
人工智能如何与在线娱乐相结合？最直接的应用场景是，以人工智能为核心的精准推送技术，能够有效提高投放效率。借助百度的人工智能技术，爱奇艺能够通过不同用户的地域特征、个人兴趣等标签，给用户推荐不同的广告内容。精准化的广告投递方法，不仅能使推送内容契合用户的需求与关注点，提升广告投放效果，并且比起传统的覆盖式推送，能够节省大量资源。
外媒将爱奇艺视作中国的“Netflix”，从这一角度来看，爱奇艺的优势在于它已经拥有5080万会员。但从其招股书中透露的讯息显示，人工智能、大数据分析和其他核心专利技术才是爱奇艺与其他视频网站最大的不同。
华尔街日报援引IHS Markit追踪亚洲在线视频的高级分析师Junwen Woo观点表示，爱奇艺因采用人工智能而具有潜力，这有助于该公司在与阿里巴巴和腾讯旗下视频平台的竞争中实现差异化。
