LPR连续三个月未现调整

原标题：LPR连续三个月未现调整

　　7月20日公布的最新贷款市场报价利率(LPR)结果显示，1年期和5年期以上LPR品种最新报价利率均维持不变，分别为3.85%和4.65%，连续三个月未作调整。由于前不久央行按惯例新作的中期借贷便利(MLF)的利率也连续三个月未作调整，此次LPR报价未变符合市场预期。除因MLF利率未调整使得LPR报价不变外，有观点认为，当前银行负债成本总体仍偏高，尤其是近期股市活跃，存款向股市分流加速，银行吸收存款压力增大，导致银行压降点差动力不足亦是LPR不变的原因。

　　尽管LPR连续三个月未降，但并不会影响降低实际贷款利率的步伐。民生银行首席研究员温彬表示，上半年虽然1年期LPR利率下降了30个基点，但实际利率下降超过这个幅度，一个重要因素是存量浮动贷款利率要在今年8月底前完成换轨，采取新的LPR利率报价后，整体贷款利率水平较年初下降明显。

　　中信证券固收团队研报亦称，降成本和向实体经济让利更多依赖存量贷款基准切换完成。降成本的方式有三条：一是通过降准降息等引导LPR下行并带动新发贷款利率下行，二是通过压缩贷款利率与LPR利率点差带动新发贷款利率下行，三是推进存量贷款定价基准切换，完成存量贷款利率下行。2019年11月至2020年4月LPR累计下行35个基点，有助于引导新发贷款利率下行，但新发贷款规模比之存量贷款规模较少，当前阶段央行着力推进存量贷款定价基准切换完成降成本和让利目标。

　　值得一提的是，除存量贷款定价基准切换可以推动降成本外，银行压降在LPR基础上的点差部分，也可实现贷款实际利率的下降。央行有关负责人前不久就表示，接下来要把主要银行的贷款利率与贷款市场报价利率LPR的点差纳入MPA(宏观审慎评估)考核，密切监测中小银行贷款点差变化，督促银行业金融机构将贷款市场报价利率内嵌到内部定价和传导相关环节，疏通银行内部利率传导机制。

　　一位银行业人士也证实，监管已开始关注银行贷款利率的“点差”部分，尽管LPR连续三个月未变，但银行平均贷款利率仍在下行。

　　“把点差纳入MPA考核很有必要，可以进一步深化利率市场化改革，比如打破贷款利率隐性下限。”温彬称。

　　展望三四季度的货币政策取向，受当前经济复苏形势不断向好，以及金融防风险的需要，在经历了上半年宽货币宽信用的货币政策放松后，目前货币政策正回归常态。不少分析认为，货币政策最宽松时点已过，下半年降准降息空间或不及上半年。

　　中信证券研报称，在二季度经济增长超预期后，宽信用政策边际收敛的信号显现。一方面，前期宽货币宽信用助推了股票市场、房地产市场的资产价格上涨，政策开始关注金融风险；另一方面，社融与名义GDP增速的缺口扩大到历史高位，意味着宏观杠杆率的增加，进一步意味着债务压力增大。在货币政策回归常态的过程中，LPR报价连续三个月维持不变，也表明货币政策仍然维持谨慎、并不急于通过降息降准等方式引导降成本，预计后续货币政策仍然将维持中性操作，以短期流动性投放稳定资金面为主，短期难见大幅宽松。

　　中国银行研究院研究员梁斯表示，货币政策仍将以推动经济复苏为目标，下半年将保持“稳中有宽”的调控思路，预计政策利率体系仍有下移空间。不过，考虑到当前存款准备金率已处于较低水平，为保证政策约束力，央行降准概率下降，除非疫情再度暴发，预计今年下半年降准一次或者不再降准，未来货币政策在做好稳增长同时要密切防范金融风险。

（文章来源：财富动力网）

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