央行数字货币要以支付为本

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在近日举行的一个学术研讨会上，中国人民银行研究局局长王信透露，央行从2014年开始就对数字货币开展研究工作，现在正组织市场机构进行央行数字货币的研发。他还谈到，如何应对Libra？大家都会有各种不同的想法，我们可以进行学术上的讨论和推演。假如说，我们发行类似Libra的中国版数字货币，那它的应用范围应该是怎么样的？

近年来，全球很多央行都在研究中央银行数字货币，即法定数字货币。6月中旬Facebook发布加密货币项目Libra白皮书，加强了一些央行官员的紧迫感。

一说到数字货币，人们就会想到以比特币为代表的加密货币。实际上，数字货币的外延非常广泛，不只限于加密货币，而货币数字化的历史更是远远早于比特币诞生的2009年。中国人民银行副行长范一飞在一篇文章中指出，M1和M2基于商业银行账户，已实现电子化或数字化，没有用数字货币再次数字化的必要。这就说明了，企业和居民的定期与活期存款，都属于数字货币。由此可以推论，人们在微信、支付宝等电子支付工具中的余额，也是数字货币。

数字货币是相对于纸币、硬币等实物货币而言，货币的数字化就是去现金化，人们在交易中越来越少地用到现金。根据国际清算银行一份关于央行数字货币的报告，可以将数字货币分成两类，一类是以账户（account）为基础，包括银行存款；一类是以token（这里可以译为“凭证”）为基础，加密货币即属于此类。

货币数字化的目的是支付便捷而且成本较低。比特币等加密货币，虽然使用了密码学、分布式账本等技术，但由于去中心化的特征，在支付方面并不便捷（比特币要大约一个小时才能确认一笔交易），而且成本也具有不确定性（币值波动太大），因此，这些加密货币更像是数字资产而不是数字货币。中央银行要推出法定数字货币，可以利用密码学、分布式账本等技术，但一定要以支付为本，使支付更安全、便捷，不是说技术越先进越好。

我国央行对法定数字货币的研究已经有颇多成果，现在已经明确，央行数字货币的功能设定是取代M0（即现金）。这与其他很多央行的目标具有一致性。但各国国情不同，在设计央行数字货币时的目标也就有一些差异。

委内瑞拉在2018年发行了自己的法定数字货币——石油币。委内瑞拉在发行法定数字货币方面走在了世界前列，并不是因为他们技术先进，而是因为对抗通货膨胀和美国封锁的迫切性。因此，其石油币的形式是加密数字货币，而且宣称以1桶原油作为实物抵押。还有一些小国家的央行（如马绍尔群岛），为了确立自己法定货币的地位，也发行了央行数字货币。相比之下，规模较大的经济体在研发央行数字货币方面节奏较慢，因为需求并不迫切。

当然，一些发达国家也已经有发行央行法定货币的计划，例如瑞典，据报道，瑞典计划在2019年测试其国家加密货币——电子克朗e-Krona。瑞典发行电子克朗的原因是交易中使用现金的比例非常低，因此支持依赖于私人金融部门。由此可见，瑞典发行法定数字货币的目的，是要减少对私人金融部门的依赖，增强本国支付体系的可靠性。

我国现金的使用也越来越少，由于信用卡等支付工具的普及，特别是微信、支付宝被广泛使用，我国货币数字化的程度已经非常高。2008年末，我国流通中的现金（M0）余额为3.4万亿元，相当于当年GDP的11%；而2018年末，M0的余额为7.3万亿元，相当于当年GDP的8%。作为比较，2018年12月美国的M0余额相当于当年GDP的7.9%。

这种支付环境使我国发行法定数字货币具有较好的基础，同时也说明我国目前发行法定数字货币的迫切性不高，可以更加从容、审慎地推进相关工作。我们首先需要明确，发行法定数字货币要实现什么目的。在此基础上，再确定法定数字货币的基本运行框架。

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