宏观动态点评：服务业增速放缓 企业预期保持乐观

原标题：宏观动态点评：服务业增速放缓 企业预期保持乐观

　　3 月3 日公布的2021 年2 月中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得51.5，延续此前两月的下降趋势，为2020 年5 月以来最低值。此前公布的2 月中国制造业采购经理指数(制造业PMI)下降0.6 个百分点，录得50.9，降至2020 年6 月以来最低值。制造业和服务业PMI 双双下降，拖累中国综合PMI 降至51.7，低于上月0.5 个百分点。

　　点评

　　服务业供给增速放缓，就业形势承压。2 月服务业PMI 为51.5，是自2020年5 月以来的最低值，前值为52.0，延续了此前两月的下降趋势。服务业PMI走势与统计局一致，国家统计局公布的2021 年2 月服务业商务活动指数下降0.3 个百分点至50.8。虽然2 月增速继续放缓，但是服务业供给仍然处于扩张区间，连续十个月保持扩张。市场景气度传导至就业市场，企业为了降低成本，相应缩减了员工规模。同时，服务业投入价格仍旧较高，通胀压力增加。但是，随着疫情防控形势的明显好转，不利季节即将过去，市场信心不断增加，服务业企业家对经济复苏保持乐观态势，对未来预期仍会比较乐观。

　　制造业供给、需求继续维持扩张态势。2 月中国制造业采购经理指数(制造业PMI)为50.9。下降0.6 个百分点，降至2020 年6 月以来最低值。这一走势与统计局制造业PMI 一致。国家统计局公布的2021 年2 月制造业PMI 录得50.6，回落0.7 个百分点，同样连降三个月，为2020 年3 月以来最低。今年的春节假日在2 月中旬，假期因素对2 月份的生产经营产生较大影响，导致制造业活跃度有所下降。

　　虽然制造业供需两端的力度有所减小，但是景气度仍然保持在扩张区间，多数行业的生产指数和新订单指数都高于临界点，新兴产业的需求仍维持在较高景气区间，制造业景气的基本面保持稳定。除春节因素影响外，国际大宗商品价格上行或也对制造企业的补库意愿有所影响，2 月制造业主要原材料购进价格指数为66.7%，远高于近5 年同期水平。

　　着眼外需，根据国家统计局数据，2 月制造业新出口订单指数为48.8%，较上月回落1.2 个百分点至荣枯线以下，春节期间企业生产、采购活动放缓，外贸业务也有所减少。从市场预期看，当前国内外疫苗接种工作持续推进，海内外需求有望趋势性回升，制造业对外贸形势仍保持乐观。市场信心主要来自去年疫情防控效果显著，特别是疫情最严峻的秋冬时期的结束。

　　风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。

（文章来源：川财证券）

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